Mysteel：华南镀锌三大“怪象”

  引言：在全国钢价经历5月份大起大落后，6月现货价格波动幅度较小，整体呈现震荡向下走势。而广东当地受疫情、错峰用电、家电需求下降等一系列因素导致华南镀锌出现三大“怪象”。针对这一情况，笔者将浅析其背后的原因。

  图1、近两年上海、乐从鞍钢1.0无花镀锌价格及价差走势数据来源：钢联数据

  图2、近两年天津、乐从鞍钢1.0无花镀锌价格及价差走势数据来源：钢联数据

  作为离北方原料基地最远的华南地区，按照正常出厂价加上海运费的逻辑，广东镀锌价格应该会高于上海、天津等地。进入2021年以来，广东当地无花资源逐渐增多，轧一、九江、东钢、安丰等多个北方生产无花镀锌钢厂持续往华南供货；到三月份后，本地仓库存储上的压力加大，上海、天津价格逐渐超过广东，且差距慢慢的变大。截止6月26日，上海镀锌价格6610元/吨，天津6520元/吨，而乐从6240元/吨；2021年全年最大价差上海-乐从390元/吨，天津-乐从410元/吨。按照此区域价差来看，目前华南地区镀锌市场仍存在一定价格压力。

  图3、近一年乐从鞍钢无花、华津有花1.0镀锌价格及价差走势 数据来源：钢联数据

  由图3能够准确的看出，自2020年8月以来，随着家电行业表现较好，无花镀锌需求增加，价格上着的幅度更快，且与有花价差长期保持在350-500元/吨之间，2020年全年无花-有花最大价差达900元/吨。进入2021年以后，一方面由于北方无花资源增加，另一方面家电行业进入生产淡季，无花需求大幅度减少。而有花资源供应、需求维持稳定，价格波动较小。截止发稿，乐从鞍钢无花价格6240元/吨，华津有花价格6350元/吨，价差达-110元/吨。

  由图4能够准确的看出当前市场库存虽然较3月份有所减少，但仍处于高位。具体来看，截止6月24日，据Mysteel样本统计乐从镀锌板卷库存32.5万吨，较上周增加0.2万吨，较去年同期减少2.4万吨。据笔者了解，6月22日-23日北方民营有花镀锌钢厂出厂价普遍在6050元/吨-6100元/吨，而当时华南地区有花价格处于6500元/吨，故乐从市场近期有花资源累库较为显著。无花方面，由于区域价差已经存在近两个月，部分北方钢厂已经减少往华南地区投放量。由此可见，7月份华南地区无花-有花价差有望进一步收窄。

  钢厂方面：25日，北方邯邢地区出台热轧C料结算价格5500元/吨，加工公司存在一定倒挂现象，生产积极性受到一定影响。此外，据乐从商家反馈，鞍钢出台本月镀锌板卷结算价格，基本没利润空间。

  心态方面：贸易商考虑问题，多次下调价格出货回笼资金；另一方面，最终用户考虑到用钢成本持续超负荷，某些特定的程度上对采购量来控制，甚至存在工期拖延的情况。在淡季需求疲软的现状下，贸易商心态相对较差。

  综合来看，虽然本月钢厂结算价偏高或对现货价格有一定支撑，但是现货市场成交氛围偏淡，预计短期内华南镀锌板卷价格仍有一定下跌空间。