Mysteel：10月临汾市场炼焦煤回顾及11月份展望

  概述：回顾10月，临汾炼焦煤先扬后抑，但整体涨幅有限，10月焦炭提涨共落地三轮，焦炭涨幅达150-165元/吨，下旬焦炭价格弱势下行首轮提降全面落地，降幅50-55元/吨。本月初双焦价格持续上涨主要是宏观、股票市场的拉动，黑色基本面实际变化并不大，实际的需求较为一般。中旬股市有所降温，炼焦煤价格首先回调，市场心态回归谨慎。展望11月，炼焦煤市场走势是否会继续下行，政策能否继续给予支撑，接下来就从下面几个维度做简要回顾和展望。

  下表重点看临汾各个品种的价格，从9月中旬至10月中旬，安泽低硫主焦累计上涨140元/吨，尧都高硫肥煤累计上涨130元/吨，洪洞低硫1/3煤累计上涨120元/吨。

  本月焦炭共上涨三轮下调一轮，而炼焦煤整体跌幅却高于焦炭。且由上图可见在第六轮焦炭提涨落地后，煤价便已上涨乏力，焦煤价格陆续回调，主流煤种如安泽主焦也在价格合理调低后出售，焦炭第一轮降价后炼焦煤成交价格更是跌多涨少，市场交投氛围回归冷清。

  本月上旬，投机需求带动煤矿库存小幅去化，矿方库存压力比较小。下旬宏观利好加持减弱，钢材市场价格震荡走低，黑色系盘面波动，下游焦钢需求一般，补库节奏有所放缓。且在焦炭首轮提降落地后市场悲观情绪蔓延，焦企对于原料补库情绪一般，以消耗库存为主，观望态度明显。洗煤厂等中间贸易环节观望情绪浓厚，煤矿线下签单情况不佳，累库现象明显。

  截止10月24日Mysteel调研的247家钢铁企业铁水日均产量多个方面数据显示，10月末日均铁水产量达235.69万吨，较上月同期增加10.83万吨。10月初在宏观利好政策推动下，市场心态相对积极，成材价格向好，钢厂利润持续改善，双焦刚需支撑较强。而到本月下旬，宏观利好加持减弱，钢价部分震荡，下游焦钢需求一般，中间贸易商寻求出货。虽然直至月末市场宏观政策预期支撑尚在，成材价格有所反弹，市场情绪稍有提振,不过考虑终端成材传统消费淡季来临，以及政策影响持续性有限，下游焦钢企业继续维持按需采购，预计11月钢厂复产空间也较为有限。

  供应方面，临汾煤矿整体生产较为稳定，除部分煤矿因井下问题产量受限，其余煤矿维持正常生产节奏，整体产量小幅波动。年前产地端大概率维持阶段性供应宽松格局，在焦钢市场继续博弈的环境下，煤矿端出货节奏或继续放缓。

  下游方面，Mysteel30日调研结果为：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2407元/吨，平均钢坯含税成本3190元/吨，周环比下调4元/吨，与10月30日当前普方坯出厂价格3160元/吨相比，钢厂平均亏损30元/吨，周环比减少84元/吨。在季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，钢厂利润陷入亏损，短期内或将继续向上寻求利润。长久来看，宏观面带动商品市场走强，利好政策不断出台，为炼焦煤价格提供支撑。后续仍需关注供需关系、焦钢博弈、宏观财政政策等因素影响。金九银十的消费旺季终将过去，如果政策不能给予足够支撑，那么前期价格持续上涨的条件将不复存在。但若后续政策能够持续发力，终究是会提振实际的需求。

  结合上述供需结构，库存变化以及政策导向等条件分析，预计11月炼焦煤价格将震荡运行，涨跌幅度均有限。