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伦敦金属交易所（LME）镍期货价格冲上新高，来到了29770美元/吨，同时最高峰触及55000美元/吨，突破2007年4月51800美元/吨的历史纪录，盘中最高涨幅逾90%。在第二天也就是3月8日，镍行情进一步发酵，伦敦金属交易所（LME）镍期货价格达到了创纪录的10万美元/吨，最终收盘价83000美元/吨，消息传出后全球期货市场都受到了这波异常行情的影响。
与此同时，相关媒体爆出消息，在本次镍期货暴涨行情中，国内不锈钢巨头青山集团因20万空单，可能承受巨额亏损。对手盘也就是逼空方是瑞士资源巨头嘉能可为代表的西方资本集团，但目前瑞士方面并没有对此事作出准确回应。不过时间来到3月9日，事情又出现了转机，伦敦期货交易所宣布8号当天交易作废，并延长交割时限，一时间各种消息纷至沓来，有人说这是伦敦交易所拔网线赖账，也有人说这是给青山延期交付拖延时间，而在查阅有关的资料后，发现，这次伦敦交易所诡异的回档操作，是解决当前问题的最好办法。下面我们就依据近期事态的发展，和相关的行业调研报告，给大家详细呈现本次事件的全貌。
镍是一种银白色金属，具备良好的磁性已经延展性，同时因为其具备耐腐蚀的特性，常常被添加进其他合金中。虽然在生活中，纯镍制作的商品并不常见，但在工业生产领域，镍却被广泛使用。
其具体用途十分普遍：第一、作为金属材料，用于不锈钢、耐热合金钢材和各种合金的制作，在钢铁工业上，因为镍的各种特性，被人称为 “钢铁工业的维生素”由此可见其使用之广。第二、因为其具备良好的磁性，在当今新能源汽车的电池生产中，镍有着不可或缺的地位，是制作镍氢电池、镍镉电池的原料。第三、因为其优异的耐腐的能力，常常会在其他金属材料表明上进行电镀，以防止材料腐蚀。以上三种用途占到镍消费结构的98%，其中根据2019年镍消费结构统计，不锈钢生产消耗了全球80%的镍，而新能源电池和合金以及电镀，消耗量分别为9%，5%和3%。
从这里我们大家可以看出，镍作为生产不锈钢的重要原料，对我们的生活是息息相关的，而不锈钢也是镍的最大需求来源。同时因为其是生产新能源电池的关键部分，让其在市场上具备了一定的想象空间，此后镍价格会出现了多次波动，而这些波动给了各方炒作的理由，最终各种各样的因素不断叠加，出现了今天的结果。
在了解了镍在工业领域的作用之后，我们接着就要讲到本次事件的主角之一，青山集团了。青山集团是一家极具开创性的中国企业，他是全球闻名的不锈钢巨头，其不锈钢产量占全球产量的20%以上。而刚刚我们大家都知道镍大部分使用场景就是不锈钢的生产，所以青山集团在2008年金融危机全球资产大跌的情况下，逆势拿下了印尼的大量镍矿，一举夺得了市场上游原料产地，同时成为镍原材料的最大供应商之一。从现在来看，青山集团眼光超前，并有着明确的战略和卓越的执行力。但这次差点被国际资本阻击成功，也暴露出其自身的一些问题，这个我们后面再聊。
青山集团在印尼拿下矿产之后，短短几年时间内，因为中国经济加快速度进行发展，导致不锈钢需求陡增，同时也带动了镍需求增加。此后几年全球各大厂商都来到印尼，收购当地矿产。而印尼为了能够更好的保证自身利益，于2017年后通过法律，不允许原矿出口，所有镍生产企业一定在印尼本土建厂加工后才能出口海外。
自此，各大厂商纷纷来到印尼建设工厂，但印尼的镍矿多为红土镍矿，而国内的镍矿则是硫化镍。在国内生产的时候，需要将硫化镍加工成高冰镍，最后电解成电解镍，再添加进不锈钢中，电解镍也就是我们所说的纯镍，这是过去几十年来世界主流的生产方式。而印尼的红土矿，因为杂质太多难以合成纯镍，但2007年工业界发明了将红土镍矿加工成镍铁，然后直接添加进不锈钢的工艺。这样一来，就不需要生产电解镍了，而青山集团作为全球不锈钢生产领域的头号玩家，自然选择了这条最为高效的经济路线。而其他生产商，在看到这种生产方法所带来的优势后，也纷纷跟进，直接引发了今天大部分镍产品，是以镍铁的形式被加入不锈钢中，除了俄罗斯等少部分国家因为国内硫化镍矿较多而不得不生产纯镍之外，大部分纯镍产能被镍铁所取代。
而随着最近十年来，新能源汽车的持续不断的发展，让镍产生了更多的用途，进一步抬高了镍的身价。同时也让镍成为了期货交易市场上的明星产品，非常关注。价格会出现了巨动。
青山集团作为镍的生产大户，自然也会选择利用一些金融工具来降低自己的风险，确保自己的收益稳定。而本次出事的原因是，青山集团所采用的套期保值策略。套期保值如果简单来讲，就是给自己生产的商品上保险。如果在未来价格跌了，那么对手盘会对下跌的价格进行赔付，以弥补损失。但如果价格持续上涨，就需要支付现货，以平仓空单。而当无法支付现货时，就需要以上涨后的市场价进行赔付。而青山集团作为镍的生产大户，做空镍就无可厚非了，价格跌了，有人赔钱给自己，挽回损失。价格涨了，自己能拿镍出来交割，又不用真赔钱，这种稳赚不赔的买卖怎会是不做。
而且，青山集团作为镍生产和消费的头部玩家，对于镍产品的涨跌有着清晰的认识。在2021年，青山集团完成了镍铁到高冰镍的技术突破，打通了镍生产的所有的环节。这个技术突破直接引发镍产量大增，因为供应增加继而引发了镍期货市场跳水。而青山集团因为有空单在身，并没有因价格下降承受太多的损失。
本次青山集团做空的依据，也是非常充分，首先从2019年开始到2021年，包括青山集团在内的几大国际巨头，在印尼投入了近一百多条生产线，让全球镍产量极大的提升。而依据市场预估，今年的镍需求会增加20万吨，而青山一家今年新增产量就达十万吨。
从青山的角度来看，自己一家的产量增长就能基本覆盖消费增加的一半。而全球别的企业也在逐步扩大产能，镍的未来市场应该是供大于求。而当今镍价格已达到了23000美元每吨的高位，远高于自己镍矿的生产所带来的成本。通过个人镍矿的生产所带来的成本可以算出其中的价差已经很离谱了，所以未来镍价格会有进一步的下跌空间。基于这个原因，青山集团开出了巨额空单，在期货市场赌镍价下跌。根据媒体披露，空单总计高达20万吨。
本来，按照我们刚刚看到的分析，青山集团的操作没有一点问题，但为何会出现本次妖镍危机呢。同时，青山集团自己就是镍生产大户，每年产量高达60万吨，怎么会被20万吨空单逼空，到了要损失百亿的地步呢。
这个原因还是要从地理政治学变动说起，这次妖镍事件的导火索就是最近的乌克兰危机。在乌克兰危机爆发之后，西方各国都对俄罗斯展开了制裁，其中也包括伦敦金属交易所（LME）。在上个月末，伦敦金属交易所发文通告，禁止各交易商给俄罗斯交易商打款，变相禁止了俄镍进入市场。同时西方金融系统将俄罗斯的银行踢出局，直接引发了各国无法给俄罗斯企业付款，进而无法从俄罗斯购买各种原材料。这就导致镍的价格会出现了进一步走高，而这时候，一些敏锐的金融机构发现了机会。
刚刚我们讲到，如果价格持续上涨，那么做空方就有两个选择，第一交割货物，第二按上涨价格进行赔付。本来青山集团作为镍的生产商，20万吨产能，还是能拿出来的嘛，大不了交割了事。但问题就出现在交易规则上，伦敦金属交易所（LME）是一家有着百年历史的老牌交易所，他们目前所规定的镍交割标准是电解镍，也就是纯镍。但随着最近十年镍铁的出现，导致纯镍的产量已经被大量替代，市面上纯镍少。青山集团作为不锈钢生产巨头，其持有矿产多为印尼红土镍矿，从生产角度来讲，电解镍成本过高，而且不实用，所以他们的大量产能都是镍铁和高冰镍。在之前的操作中，假如慢慢的出现需要交割的情况，就用其生产的镍铁和高冰镍来置换俄罗斯的纯镍进行交割。看到这个地方，大家发现了，因为俄罗斯被踢出交易，青山集团就有了无法交付现货的可能。
之前有人说，俄罗斯的镍占世界比重并不大，仅仅只有7%。很明显他们缺乏对市场的深入研究。俄罗斯的镍产量占世界比重是不多，但因为国内全是硫化镍矿，所以俄罗斯生产的大多数都是电解镍，也就是纯镍。2021年俄罗斯本土电解镍产量12.1万吨镍，约占全球电解镍产量11%。而芬兰地区也是纯镍生产大国，其中90%的镍矿来自俄罗斯。也就是说，俄罗斯被踢出交易所之后，全球纯镍产量的15%都没了。
这就让逼空方有了充足的手段进行逼空。西方资本集团本身就是国际资源交易巨头，在此之前已经在全球市场收购纯镍，以确保青山集团在最后关头没办法找到足够的货源进行交割，从而被迫赔钱。如果按照3月8日的收盘价计算，青山集团这一把损失很可能在140亿美元-160亿美元之间，可谓惨烈。而为了确认和保证逼空成功，逼空方的行动定在了3月7号和3月8号两天，而3月9号就是交割日。也就是说，不但市场上缺乏货源，青山集团也缺乏筹措现货的时间，走到这一步，国际巨头的杀局已成，似乎一切都已经无力回天。
但就在3月9日当天，情况出现了转机，国储协调其他中国企业，以镍矿置换的方式为青山筹集了20万吨纯镍。青山集团也发布了重要的公告，已经调配完成平仓的镍，随便什么时间都能交割。这一下，西方资本集团傻了。如果青山真的进行了交割，逼空头方就必须按8万美元一吨支付价款。而所有人都了解这一个价格是异常波动，镍根本不值这个价。一旦青山集团拿出现货，逼空方很可能因此赔付近百亿美元。
就在双方打得你来我往的时候，伦敦金属交易所（LME）站了出来，直接进行了拔网线号交易全部取消，同时推迟交割时间，给大家一个缓冲。其实从交易所的角度来看，这波操作无可厚非。取消3月8号交易，是怕万一青山集团真的交割出来，逼空方面临巨额损失。而延迟交割，变相给了青山集团筹措现货的时间，可以说给各方一点机会，也让大家冷静一下，因为无论是谁赢得胜利，失败一方的损失都在百亿美元以上，很可能会引起整个期货市场出现崩溃。
而3月8号当天的异常行情，甚至蔓延到了其他金属期货产品，导致大量空头爆仓，市场流动性趋于零。所以取消交易推迟交割，也同时挽救了其他金属产品的参与方。从现在的情况去看，伦敦金属交易所正在协调各方，希望我们大家不要开牌，给大家留下缓冲的余地。虽然西方资本集团已经是4条A的明牌，处于较大的赢面，但青山这边的同花顺很可能已经成型，一旦走到最后一步估计大家都不好看。
而且本次事件还有非常多的法律问题没有解决，首先，就是伦敦交易所在没有经过协商的情况下，将镍期货的供应大国一脚踢出了市场。这属于重大合同变更，对于期货合约能否执行有重大影响。如果青山集团以此为理由提起诉讼，那么伦敦金属交易所（LME）不一定能全身而退。而且伦敦金属交易所（LME）只是禁止了大家向俄罗斯付款，他们可说不出俄罗斯的镍不是镍这种话。
同时，西方资本集团早在1月份就在进行准备，并展开布局。而俄罗斯的战争是在2月爆发的，似乎他们早就对战争的爆发，以及爆发战争后可能出现的政策情况进行预演。我们有理由怀疑这中间涉及内幕交易，西方资本集团通过其与西方政府的紧密联系，早早地就知道了这些可能发生的变化，事实上如果不考虑战争带来需求变动，以及制裁所导致的供需失衡。当前市场环境没有任何理由能支持西方资本集团的逼空，毕竟镍的生产增加远远大于需求增加，西方资本集团不一定拿出可信服的投资研究，来支撑他们的市场行为。
而回到我们这边，中国作为各种金属消费大国，却始终缺乏国际性的交易所，直接影响就是交易规则被别人所掌握，这次无论是将俄罗斯镍踢出市场，还是回档都是伦敦期货交易所的决定，我们只能听之任之。而随着西方现在的神经日益紧绷，其不断挥舞的制裁大棒已经严重影响了各国的正常经济往来。金融工具的启用，最终导致了制裁的影响不断蔓延，如果不加以阻止，很可能引发进一步的金融恐慌。
从青山集团来看，虽然套期保值操作上无可厚非，但对于国际环境的敏锐度略有不足。如此巨大的地缘政治变动下，居然没有选择清仓，最后万幸的是其他中国企业没有落井下石，而是一起凑出了用以平仓的现货，化解了这场危机。
最终总结一下，当前国际局势突变，对于经济的影响已经越发明显。而随着经济全球化的加深，和金融工具的不断应用，看似毫不相干的两件事中间却有着千丝万缕的联系，最终产生了无法想象的后果。而西方对于规则的蔑视，必将影响市场的稳定。一旦市场失衡，西方的经济依旧会面临巨大危机，现在伦敦交易所只能期望大家别开牌。因为一旦开牌，总有一方会面临巨额亏损，最好的办法就是大家私下协商了结此事。毕竟万一真的交割，青山集团开出同花顺，那西方资本集团得赔上近百亿美元。假如慢慢的出现这种级别的巨额亏损，势必影响整个西方期货市场。