【48812】开源证券：电镀铜敞开光伏降本新道路 设备厂商首先获益

  智通财经APP得悉，开源证券发布研究报告称，现在在硅料价格跌落和光伏电池片由P型转向N型的环节下，全体组件价格估计在2023年也将出现跌落趋势。EnergyTrend估计2023年N型电池片产能将到达180GW，占比逐渐提高至25.7%。P型较N型电池浆料环节存差异，浆料成为降本要点环节。电镀铜形式存在必定的优势环节，量产玩家逐渐增多，成为浆料降本新挑选。获益标的：芯碁微装(688630.SH)，东威科技(688700.SH)，罗博特科(300757)(300757.SZ)，苏大维格(300331)(300331.SZ)，海源复材(002529)(002529.SZ)。

  2009-2019年期间，光伏组件价格下降了约90%，每一次技能进步都带来了光伏本钱的下降;依照1%的功率提高，将带来7%的光伏全本钱下降。在硅料环节、硅片环节、电池片浆料环节、组件环节都有比较清晰的技能降本道路。现在在硅料价格跌落和光伏电池片由P型转向N型的环节下，全体组件价格估计在2023年也将出现跌落趋势。EnergyTrend估计2023年N型电池片产能将到达180GW，占比逐渐提高至25.7%。

  依据CPIA，2021年P型电池片银浆的消耗量为107.3mg/片;N型电池片中TOPCon(隧穿氧化层钝化触摸)电池银浆消耗量为164.1mg/片，比P型电池片高53%。“去银化”一直是光伏职业久远开展的必经之路，因为N型电池较P型电池耗银量添加，低温银浆价格显着高于高温银浆。而IBC电池因为特别的电池规划结构，银浆用量也会提高。依据CPIA数据，银浆本钱占HJT电池非硅本钱的59%;2021年HJT、TOPCon电池双面银浆消耗量较PERC电池别离高出93.6、48.7mg/片。电镀铜或将是“去银化”的终极道路。

  电镀铜应用于电池片金属化环节，可以代替高耗银的丝网印刷技能，更合适应用在首要运用在于光伏电池片电极金属化环节，代替现有高银耗量的干流丝网印刷技能，较为合适应用在HJT电池上。迈为股份(300751)和澳洲Sundrive公司协作的HJT项目电池转化功率已到达了26.41%。选用电镀铜形式，可完成光伏出资所需本钱下降2.1%-3.5%。现在包含爱旭股份、海源复材、晶澳科技、天合股份、晶科动力、爱康科技(002610)、东方日升(300118)、隆基绿能都在活跃验证电镀铜技能;其间爱旭股份的非银计划已经在珠海投产，海源复材中试作用杰出，且工艺趋于稳定。

  铜电镀工艺分为堆积种子层、图形化、电镀和后处理四部分。CPIA猜测2025年全球光伏达观装机330GW，假定电镀铜设备产线%，潜在电镀铜设备商场空间为112亿元。在图形化和电镀环节，存在多种技能道路。在图形化环节有掩模版曝光和激光直写LDI形式，在电镀环节有电镀和水平镀之分。