广信材料：8月31日接受机构调查与研究中金公司、外贸信托等7家机构参与

  2022年9月1日广信材料（300537）发布了重要的公告称公司于2022年8月31日接受机构调查与研究，中金公司傅锴铭、外贸信托肖佳沐、中庸资产胡继强、禅龙资产王翔宇、财信证券顾少华 张伟 梁游、中信证券黄源、金圆统一证券侯陆方 薛慧 陈钰 张蕾 吕媛参与。

  答：公司目前以 PCB油墨和 UV涂料作为两大主要营业产品，在保证主要经营业务稳健发展增速平稳的基础上，积极开发拓展新的业务领域增长点。像在涂料方面，公司积极切入新能源汽车内外饰涂料板块，成功进入比亚迪、长安、吉利、北汽等主机厂供应商资源池，开拓在涂料业务领域新的业务增长点。2021年度公司总体营业收入约 6亿元，今年上半年公司实现盈利收入近 3 亿元。公司第二季度相较第一季度已环比大幅减亏，亏损缩窄业绩反转迹象明显。而且公司经营活动产生的现金流长期保持着稳健状态，随着新产线、新产品应用领域的拓展，营收和盈利水平将进一步提升。

  公司还将积极地推进江西龙南基地建设，将通过集中优势降低生产经营成本、通过自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司主要营业业务稳步增长，进一步提升营收和盈利水平。随公司华南生产基地新产线试生产，将进一步支持开拓 TP、 TN/STN-LCD以及 TFT-LCD等显示面板用光刻胶和集成电路光刻胶产品的生产和销售，同时也加强公司产能整合，逐步的提升公司对生产、销售和客户服务方面的综合能力，进一步提升公司在各大业务领域的市场占有率。 总的来说，在原有 PCB 油墨、消费电子外观结构件 UV 固化涂料等领域，根据行业趋势和公司相关运营优化、市场开拓实现平稳增长，并将通过集中优势降低生产运营成本、通过自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司主营业务稳步增长，进一步提升营收和盈利水平。 在增量市场上，根据目前的计划研发和市场开拓情况估计，预计明年看到的增量点一是新能源汽车内外饰涂料等汽车涂料领域，二是平板显示光刻胶及配套材料等微电子材料领域，三是光伏绝缘胶等光伏材料领域。

  问：能否介绍下紫外光固化涂料和水性涂料的关系及详细情况？消费电子板块未来的趋势？

  答：公司 UV固化涂料是环境友好型涂料,主要使用在于消费电子、新能源汽车和高端家电等领域。水性涂料是替代传统溶剂型涂料的解决方案之一，目前国内相关环保政策显示水性涂料相比传统溶剂型涂料更具绿色环保的特性，而 UV涂料则有更低的 VOC排放，将会是未来替代传统溶剂型涂料的替代方案。目前，两者都是溶剂型涂料的新型替代品，现阶段为共存关系。

  消费电子在早些年由于国产替代、消费升级等，增速高发展快，近两年受公共卫生事件、经济发展形势、贸易摩擦和华为事件等，受限颇多增速落。我们一方面继续拓展此领域 OPPO、MOTO、SMSUNG、传音、小米等优质终端应用，另一方面开辟新赛道，切入新能源汽车涂料领域，以期相关行业市场的高增速、大空间为公司带来发展新机遇。

  答：公司基于原有 PCB 光刻胶的优势基础，向平板显示光刻胶、集成电路光刻胶及配套材料延伸，拓宽光固化领域电子材料的应用领域。公司所研发的 TP、TN/STN-LCD 光刻胶等平板显示光刻胶已经小批量试产并进入该阶段市场销售。待华南生产基地新生产线建成并完成客户开拓后，可实现以 TFT-LCD rray、TP、TN/STN-LCD 等为主的平板显示光刻胶及配套材料大批量供应能力，并以此为基础进行有关中大型客户的市场开拓。

  答：公司深耕在 PCB 光刻胶、平板显示光刻胶、集成电路光刻胶及配套材料等为主的光固化领域电子材料，不断强化研发能力拓展新的应用领域，特别是技术革新中提供新材料解决方案的能力。公司非常看好光伏行业的发展和其中新材料的发展机会，基于近年来在光伏领域材料研发，成立了光伏材料事业部重点开发光伏感光胶、光伏绝缘胶等多种光伏领域新应用材料。其中，光伏绝缘胶主要开发应用于光伏全背接触电池技术中做绝缘保护作用。光伏感光胶主要开发应用于光伏电镀铜新工艺中做掩膜材料。

  光伏电镀铜工艺是光伏电池浆料去银化尝试的产业趋势之一，通过新工艺提供了一种替代银浆供应的解决方案，特别是对于未来晶体硅异质结光伏电池（HJT）等新技术路线推广需要大量使用银浆的卡脖子问题，通过替代银浆工艺完全解决问题大幅降低成本。 在电镀铜工艺中，主要用到的化学材料是电镀药水和掩膜材料。公司前瞻性布局用作掩膜材料的光伏感光胶，并根据下游需求来做相关研发测试。公司研发的光伏感光胶主要开发应用于光伏电镀铜工艺中，作为掩膜材料通过湿膜法制作掩膜，经过处理、曝光、显影后在感光胶上的图形能够最终靠显影的方法显现出来，即图形化工艺。 需要提醒的是，我们也注意到行业相关研究显示目前电镀铜工艺作为新技术路线在光伏行业尚处于早期研发论证阶段，是否在光伏电池领域大面积使用、何时使用电镀铜工艺行业尚没有定论和时间表，因此在其中作为材料解决方案之一有关产品的应用也具有不确定性，具体还是要进一步关注下游光伏组件行业的发展的新趋势和发展阶段。

  答：公司费用率一是受华为事件影响，原来迅速增加导致边际成本比较高，涂料板块短期营收下滑未达到盈亏平衡点则凸显费用率高；另一方面，当前公司生产基地分布较为分散，多地同时运转所需的人员、设备、运输、客户服务、销售、差旅费等各方面费用，相对会有一定的增加。未来公司将会积极地推进华南生产基地项目的投建运营，按最严格的政策要求来衡量考虑做未雨绸缪的规划和布局，发挥公司的产能整合优势，提高综合管理能力和生产能力。

  答：费用支出受多种因素共同影响，涉及到人员配备、机器设备、经营状况、市场开拓、战略实施等，这些需要公司前期先投入一定的成本，而且需要一定的时间才能反映出来所创造的收入，所以短期内不可能一下子把费用率的数据给明显减低并反映出来。公司将结合真实的情况，多维观测、动态调整，积极通过产能整合等方式以期优良的费用控制表现。

  答：当前项目的资产金额的投入是依托公司的自有或自筹资金。公司对银行借贷前几年都是较为审慎的，但为了项目的尽快推进，投入项目用于建造厂房等的部分资金为银行借贷。如果本次再融资项目中国证监会作出予以注册的决定并发行成功，后期公司亦会依规定程序去进行募集资金的置换。

  答：公司年产 5 万吨电子感光材料及配套材料项目的产能规划是循序渐进，并结合自己经营状况、行业下游产销状况、行业内新技术工艺的推进情况、公司新产品研发进度等去做灵活调配、动态调整的，公司预计龙南基地明年开始运行后，会存在一段时间的并行，包括自制树脂在内的各项产量均将逐步爬坡、逐渐释放。

  公司有关产品的产能规划其实受到下游消费电子、汽车等行业的影响比较大，公司有关产品的排产更大程度上是根据下业的景气度和公司市场开拓程度决定的。

  广信材料2022中报显示，公司主要经营收入2.89亿元，同比下降12.6%；归母净利润-1559.23万元，同比下降308.8%；扣非净利润-1762.3万元，同比下降73.24%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.4亿元，同比下降21.09%；单季度归母净利润-409.88万元，同比上升65.88%；单季度扣非净利润-526.12万元，同比上升70.76%；负债率35.07%，投资收益24.23万元，财务费用343.48万元，毛利率23.55%。

  该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广信材料（300537）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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