美畅股份：金刚石线价格回调的可能性不大

  1月22日，美畅股份发布了一份投资者关系活动记录表，针对金刚石线价格下调、钨丝母线产能、金刚石线产品出货结构、四季度产品减值等情况做出详细回复。

  作为金刚线有突出贡献的公司，美畅股份下游客户主要集中度较高最重要的包含隆基股份、晶科能源、保利协鑫等硅片有突出贡献的公司。据不完全统计，2016年-2021年，公司前五大客户的销售占比分别为 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。

  今年以来，光伏新增装机规模迅速增加，产业链上下游多环节都在急速运转。财报显示，前三季度该公司实现营业收入33.13亿元，同比增长35.35%，实现归母净利润13.90亿元，同比增长35.13%。其中第三季度实现营业收入11.63亿元，同比增长26%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长37.21%。

  受下游硅片盈利承压叠加行业竞争加剧，2023年12月开始金刚线价格快速下滑，至月底已降至30元以下。

  据东吴证券测算，第四季度整体金刚线全年碳钢/钨丝金刚线%，碳钢线大幅调价下钨丝经济性有所削弱。

  对此，美畅股份解释道，该公司2023年碳钢丝金刚线销售均价较去年下降超过10%；钨丝金刚线销售均价较去年下降超过26%。受电镀金刚线销售价格下降及公司计提跌价等因素影响，2023年第四季度净利润出现同比下滑。

  据硅业分会1月11日发布的多个方面数据显示，硅片市场行情报价呈分化走势，其中M10单晶硅片(182 mm /150μm)成交均价涨至2元/片，周环比涨幅5.26%。

  首创证券觉得，近期产业链价格阶段性趋稳，伴随着光伏装机淡季的到来，下游陆续降低开工负荷。新产能投放有明显趋缓迹象，供给端正在边际改善。太平洋证券指出光伏将率先确认中周期底部。

  值得一提的是，金刚石线行业即使是在本轮降价后，它的毛利率在整个光伏产业链中仍是较高的。

  美畅股份认为，未来即便有产能吃紧的情况，若要转而提升金刚线的价格，也需要通过持续的研发技术，产出创新型的产品呈现出不同于传统金刚线产品的价值，取得客户的认可。因此现有产品价格回调的可能性不大。

  针对是否扩大钨丝母线产能，美畅股份表示，作为一种新基材，美畅股份对钨丝产品从始至终保持很高的关注，2023年逐步走入市场的钨丝金刚线在四季度末这次碳钢金刚线价格调整下的未来市场发展的潜力将会得到新的验证。

  据了解，从线径差异来看，碳钢金刚线细线化迭代加速，进一步缩小了其与钨丝金刚线的线径差距，削弱了钨丝线对于碳钢线的出片率优势。钨丝金刚线μm，而随着碳钢金刚线母线制备工艺的优化与创新，线μm母线的技术研发。

  从供应链成熟度来看，碳钢金刚线母线所需的切割钢丝其生产技术、工艺装备水平和实际操作经验成熟度较高，为碳钢金刚线性能提升和突破奠定了基材基础。反观钨丝线，其技术与制造工艺主要延用了几十年前的传统工艺，新工艺有待研发、突破，低成本批量供应问题也亟待解决。

  进入硅片切割环节，通过对切割效率、出片率、单片线耗成本等多维度综合衡量，碳钢金刚线价格的大幅调整也极大提升了碳钢金刚线切割综合价值率。综合上面所述，自制钨丝母线目前还主要从技术研发的方面出发进行，前期的产能规划虽然是100万公里/月，实际上目前产量控制在50万公里以内，美畅股份会结合钨丝母线的成本、性能等整体发展状况，积极审慎地规划钨丝母线的产能建设。